Juuli lõppes Etalon Varahaldus A-aktsia jaoks tulemusega -12.75%  ning A-aktsia NAV kahanes 1.1680 pealt 1.0191 euro peale. Juuli tulemust mõjutasid enim positsioonid, mis panustasid võimalikule volatiilsuse tõusule ja turgude langusele.

Hindan juuli lõpul turge liiga rahulikuks. Näiteks alates 12. juulist kuni 4. augustini jäi 18 börsipäeva jooksul S&P500 sulgemishinnad vahemikku 2152.14 kuni 2173.02 ehk vaid 0.961% sisse. Selline erakordselt rahulik olukord turgudel on surumas volatiilsust erakordselt madalale.

Hindan, et turud on liiga rahulikud ja loetud kuude jooksul võime näha märkimisväärset volatiilsuse tõusu turgudel. Etalon Varahaldus on positsioneeritud vastavalt kuigi antud nägemusega seotud tehingud võivad kesta veel mitu kuud kui turgudel sama rahulikus jätkub.

5. augusti volatiilsusindeksi VIX sulgemisväärtusest 11.39 on volatiilsus viimase 3 aasta ehk 756 börsipäeva jooksul sulgunud madalamal tasemel vaid 14 päeval. Viimati sulgus volatiilsusindeksi väärtus 5. augusti sulgemistasemest madalamal 16. juulil 2014. aastal.

Säärase äärmusliku olukorra tõttu on Etalon Varahaldus võtnud suuri riske panustades närvilisuse kasvamisele. Kui närvilisust ei saabu mitme kuu jooksul, siis võib Etalon Varahaldus kanda suhteliselt suuri kaotusi, kuid kui ehmatusi siiski aset leiab, siis võidaks Etalon Varahaldus sellest suurelt.

Juulis ostis Etalon Varahaldus tagasi 30444 A-aktsiat hinnaga 1.1198 eurot aktsia kohta.

Mikk Talpsepp,

Etalon Varahaldus AS investeeringute juht

Käesoleval lehel kuvatud info on mõeldud Etalon Varahaldus AS invesotritele. Etalon Varahaldus AS on mitteavalik alternatiivfond. Eelmiste perioodide tootlus ei garanteeri järgmiste perioodide tootlust.